Yrityskauppa – näin toteutat sen käytännössä

Yrityskaupan vaiheet:

Näin etenet:

1. Yrityskauppaan valmistautuminen
2. Yrityskauppaneuvottelut
3. Kaupanteko

1. Yrityskauppaan valmistautuminen

• Varmista asiakirjojen laatu ja järjestys kaupan kohteen tarkistusta varten: Huolellinen ostaja tutustuu yrityskaupan kohteena olevan yrityksen sopimuksiin ja muuhun hallintoon. Tarkastelun kohteena ovat käytännössä kaikki tärkeät asiakirjat aina asiakassopimuksista työsopimuksiin ja hallituksen kokouspöytäkirjoihin. Mitä selkeämmässä järjestyksessä ja laadukkaammassa muodossa asiakirjat ovat, sitä paremman hinnan saat kaupan kohteesta. Huolehdi siis viimeistään tässä vaiheessa, että yrityksen sopimukset ovat kirjallisessa muodossa ja löytyvät yhdestä paikasta – esimerkiksi Docue Drivesta.

• Tarkista kaupan edellytykset: Varmista, että yhtiöjärjestys ja mahdollinen osakassopimus ovat ajan tasalla sekä mahdollistavat yrityskaupan toteuttamisen. Esimerkiksi osakassopimukseen otetut myötämyyntioikeutta ja -velvollisuutta koskevat lausekkeet asettavat yhtiön vähemmistöosakkaille yrityskauppatilanteessa joko oikeuden tai velvollisuuden myydä osakkeensa ilman erillisiä neuvotteluja enemmistön mukana.
  

• Dokumentoi yrityskaupan taustat huolellisesti: Hallitus päättää monista yrityskauppaan liittyvistä asioista ja on velvollinen dokumentoimaan tekemänsä päätökset hallituksen kokouspöytäkirjoihin. Jotta päätöksenteon asianmukaisuutta olisi jälkikäteen mahdollista kontrolloida, tulee pöytäkirjat laatia niin, että niistä käy ilmi yrityskauppaan liittyvien ratkaisujen perusteet ja näihin liittyvä huolellinen harkinta.

  Laadi hallituksen kokouspöytäkirja

2. Yrityskauppaneuvottelut

• Varmista neuvottelujen luottamuksellisuus salassapitosopimuksella: Kattava salassapitosopimus (NDA) kannattaa laatia heti yrityskauppaa koskevien neuvottelujen alkaessa. Myyjä ottaa huomattavan riskin altistaessaan kaupan kohteen ulkopuolisen arvioitavaksi. Liikesalaisuudet ovat monen yrityksen arvokkainta omaisuutta, joten varsinkin ostajaehdokkaan ollessa kilpailija tai lähellä kilpailijoita, kannattaa sopimus laatia korostetun huolellisesti.

  Laadi salassapitosopimus

• Luo raamit kaupan ehdoille aiesopimuksella: Aiesopimus (term sheet) laaditaan monesti varsinkin suuremmissa yrityskaupoissa, joissa neuvottelut saattavat kestää viikkoja tai kuukausia. Aiesopimus lieventää neuvotteluiden lopputuloksen epävarmuutta: vaikka se ei ole juridisesti sitova, toimii se eräänlaisena herrasmiessopimuksena siitä, että molemmat osapuolet haluavat saavuttaa lopullisen sopimuksen. Aiesopimus määrittelee yleensä tietyn viitekehyksen lopullisen sopimuksen ehdoille (esim. sopimuksen kohde, alustava hinta). Lisäksi saatetaan sopia tavasta, jolla neuvotteluita tulee käydä – siis eräänlaiset sopimusneuvotteluiden pelisäännöt.

  Laadi aiesopimus

• Minimoi vetäytymisestä aiheutuvat vahingot esisopimuksella: Esisopimus on tarpeen tilanteessa, jossa osapuolet haluavat tehdä yrityskauppaa koskevan lopullisen sopimuksen, mutta tilanteeseen liittyy jokin epävarmuus. Monesti esisopimusta laadittaessa lopullisen kaupan ehdot ovat jo selvillä – tai ainakin pitkälti selvillä – mutta kaupan toteutumiselle halutaan asettaa tietyt ennakkoehdot.

  Esimerkki: Yritys A haluaa ostaa kilpailevan yrityksen B kaikki osakkeet. B:n pääosakkaat ovat valmiita myyntiin, mutta vähemmistöomistajia (noin 20 prosenttia osakkeista) ei ole vielä kuultu. A edellyttää saavansa täyden omistuksen kaupan kohteesta. Esisopimukseen kirjataan, että yrityskauppa kaatuu, elleivät kaikki osakkeet ole kaupan piirissä tiettyyn päivään mennessä. Käytännössä B:n pääosakkaiden tehtäväksi jää varmistaa, että vähemmistö suostuu myymään oman osuutensa samoin ehdoin kuin he.

  Laadi esisopimus

3. Kaupanteko

Yrityskaupan toteuttamiseen on kaksi päätapaa: osakekauppa ja liiketoimintakauppa. Klikkaamalla sopivaa vastausvaihtoehtoa pääset lukemaan ohjeet tilanteeseen sopivan kauppakirjan laadintaan.

Tilannekartoitus: onko kyseessä osakekauppa vai liiketoimintakauppa?

• Osakekauppa

• Liiketoimintakauppa

Kertaa osakekaupan ja liiketoimintakaupan erot tarvittaessa alta:

Osakekauppa

Osakkeiden kauppakirjalla sinetöit osakekaupan. Kiinnitä erityistä huomiota seuraaviin kohtiin:

• Omistusoikeuden siirtyminen: Osakekaupassa osakkeiden omistusoikeuden siirtymisen ajankohtaan kannattaa kiinnittää erityistä huomiota. Ennen kuin omistus on siirtynyt, ostaja ei saa esimerkiksi myydä osakkeita eteenpäin. Omistuksen siirtyminen kannattaa ajoittaa tavanomaisesti vasta siihen hetkeen, kun koko kauppahinta on maksettu.

• Myyjän vakuutukset: Mitä suuremman osuuden ostaja on ostamassa yhtiöstä, sitä kiinnostuneempi hän yleensä on yhtiön oikeudellisesta ja taloudellisesta tilasta. Kauppakirjoihin sisällytetään tavanomaisesti myyjän vakuutukset siitä, että yhtiö on hyvässä kunnossa ja että hän on antanut ostajan tietoon kaiken oleellisen informaation kaupan kohteesta.

• Kilpailukielto: Osana kauppaa sovitaan monesti, ettei myyjä saa alkaa harjoittaa myymänsä yhtiön kanssa kilpailevaa liiketoimintaa tietyn ajan kuluessa kaupanteon jälkeen. Kilpailukielto voi toki tietyissä erityistapauksissa soveltua myös ostajaan – tai molempiin osapuoliin.

Liiketoimintakauppa

Liiketoiminnan kauppakirjalla viet yrityskaupan onnistuneesti maaliin. Kauppakirjaa laatiessa kannattaa pitää mielessä seuraavat kohdat:

• Kaupan kohteen määrittely: Liiketoiminnan kaupassa kaupan kohteena oleva liiketoiminta kaikkine omaisuuserineen on määriteltävä kauppakirjassa riittävän tarkasti. Tämä on tärkeää, koska liiketoiminnan kaupassa ei myydä osakekaupan tapaan könttänä koko yritystä, vaan ainoastaan erikseen määritetyt liiketoiminnan varat, velat, oikeudet ja velvoitteet.

• Muut keskeiset ehdot: Muita tärkeitä ehtoja ovat lisäksi ehdot myyjän vakuutuksista, myyjän vastuusta ja kaupan kohteeseen tutustumisesta. Hyvin laadittu kauppakirja kertoo jo ennalta, miten mahdollisissa sopimusrikkomuksissa toimitaan ja mitä sopimuksen rikkomisesta seuraa. Ota kauppakirjaasi tarvittaessa ehdot myös kilpailukiellosta, salassapidosta, sopimuksen tulkinnasta, sovellettavasta laista ja riidanratkaisusta.